宜通世纪：主营业务维持快速增长，智慧医疗+大数据拓展成长空间
类别：公司 研究机构：长江证券股份有限公司 研究员：胡路 日期：2015-04-28
报告要点
事件描述
宜通世纪发布2015年一季报。报告显示，公司2015年第一季度实现营业收入2.13亿元，同比增长59.28%；实现归属于上市公司股东的净利润1725万元，同比增长15.96%。2015年第一季度公司全面摊薄EPS为0.08元。
事件评论
营业收入实现加速增长，业绩保持快速增长：与2014年报对比，2015年第一季度，公司营业收入实现加速增长，主要原因在于，公司加大市场拓展力度以获得充足订单，拉动公司主营网络维护、网络工程及网络优化业务实现快速增长。公司净利润增速有所下滑，主要原因在于：1、公司广东省外新市场拓展，其毛利率水平相对较低，此外行业竞争加剧致使运营商在一定程度上压低了招标价格，导致整体毛利率同比下降了4.46个百分点；2、应收账款增加导致资产减值损失同比减少了282万元。
4G建设维持高景气，支撑公司主营业务快速发展：我们认为，公司主营业务在2015年将继续快速增长，具体说来：1、2015年公司在广东地区4G项目招标中屡次获得领先份额，累计金额达9.58亿元，为公司全年收入高增长奠定基础；2、公司凭借产品+服务模式，成功将业务由广东省扩展至湖南、山东、浙江等省份，后续有望在全国范围内参与运营商和铁塔公司的网络建设及运维工作；3、随着中国移动进入4G建设中后期，通信网络工程、维护和优化等业务需求将大幅上升。此外，2015年中国联通和中国电信的4G网络建设全面启动，后续公司将继续加大中国联通和中国电信市场拓展力度，以确保公司长期可持续发展。
新业务加速拓展，铸就公司长期成长动力：公司发挥无线技术与工程经验优势，加速开拓智慧医疗、智慧旅游、大数据等智慧运营业务。2015年3月24日设立全资子公司宜通新华，开展广西新媒体渠道、内容和线上产品的运营和营销推广业务，3月28日，广西智慧医疗联播网正式启用，截止2015年3月底，广西智慧医疗项目在广西335家医院安装智能终端1275台，其中200家医院千台智能终端正式启用。此外，公司积极研发信令挖掘技术和DPI业务识别技术。2015年3月20日，公司对曼拓信息进行增资以获得其51%股权，专业从事大数据产品的研发、销售。
投资建议：我们看好公司长期发展前景，预计公司2015-2017年全面摊薄EPS为0.32元、0.42元、0.53元，重申对公司“推荐”评级。
4009220888